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【新智元导读】一直以来，有关特斯拉要被收购的猜测就没有停止过。随着马斯克公布新的薪酬方案，立下10年后特斯拉市值达到6500亿美元的目标，收购特斯拉的猜测变得更加现实。而最有可能的购买方是苹果公司。本文作者从3个角度进行了分析。

苹果应该购买特斯拉的说法已经多次浮出水面。

苹果现在有足够的现金做这笔交易。

特斯拉需要从公司未来发展的妄想中被拯救出来——苹果公司需要从汽车项目的灾难中被拯救出来。

去年11月，《滚石》杂志发表了一篇特斯拉CEO伊隆·马斯克（Elon Musk）的专访，马斯克说：“我希望特斯拉保持私有化。事实上，成为上市公司让我们的效率降低了。”

特斯拉自2010年IPO以来，股价从约20美元上涨到近400美元。公司的市值现在接近600亿美元，七年前进入的投资者回报率接近1200%。

这样看来，马斯克可能是唯一希望特斯拉私有化的人。具有讽刺意味的是，马斯克下个10年的薪酬完全与特斯拉的市场表现挂钩，董事会认为，特斯拉的目标市值是6500亿美元。

这是妄想。从很多方面来看，这同时使特斯拉继续效率底下——例如以牺牲生产目标为代价投资自动化，以及潜在的史诗般的失败。它也代表了一种基金的股东价值理论。

特斯拉的估值过高了，它现在需要的不是更高的股价，而是让客户满意的能力。例如目前陷入生产瓶颈停滞不前的Model 3，特斯拉目前有40万辆大部分尚未完成的预购订单。

苹果收购特斯拉一直是摆在台面上的说法

一直以来，有关特斯拉要被收购的猜测就没有停止过。苹果是一个受到热议的可能购买者。我已经多次否定过这个想法了。但随着马斯克新的薪酬方案的公布，我认为特斯拉需要从自身解救出来。马斯克应该实现他的愿望。

特斯拉的估值如此之高，并没有多少公司有能力购买它。但是假如特斯拉真的变成私有企业，将会是历史的逆转，也有金融上的不可能性，尽管如此，如果特斯拉暴跌，会有投资者期待以低价收购剩余的部分。

至于苹果公司，由于新的税收法案，苹果最近宣布要将几乎所有放在海外的现金带回美国，超过2500亿美元。即使以降低后的企业税纳税后，也会剩余很多。这笔资金可以用于股票回购或分红，也可能苹果用它继续进行小规模收购。

苹果现在正处于iPhone业务成熟的红利期，iPhone业务虽然能够实现盈利增长，但未来几年可能面临更严峻的增长阻力。或者，苹果会全力以赴投入全球市场价值达万亿美元的运输行业。如果蒂姆·库克与特斯拉董事会的看法一致，相信十年内特斯拉市值能达到6500亿美元，那么现在购买特斯拉不失为一笔好交易。

一个显而易见的问题是，如果苹果成功收购特斯拉，那么，“谁将成为特斯拉的CEO？”马斯克的薪酬计划旨在确保他将继续掌控特斯拉。但是马斯克同时也是SpaceX的CEO，正在计划发射大型火箭，为火星任务铺平道路。处理特斯拉的困境必定会分散他的注意力。

也就是说，马斯克可以继续担任特斯拉的CEO，特斯拉成为苹果公司的一个独立业务部门，但蒂姆·库克将负责整个公司（马斯克也可以放弃CEO的职位，但继续担任董事会主席）。从某种意义上说，库克并不是马斯克或史蒂夫·乔布斯那类的CEO，他更像一个超级运营官。

而这正是特斯拉现在真正需要的。如果说乔布斯拯救了苹果公司，并把苹果引向iPod和iPhone的道路，那么库克就把苹果公司辩称一个盈利巨头的人。库克是供应链的天才。而目前，特斯拉正在艰难地生产产品，速度远远落后于Model 3车型雄心勃勃的生产目标。

特斯拉还将遭遇可怕的现金消耗的挑战——每季度花费超过10亿美元。苹果可能在数年内为其亏损提供资金。

特斯拉可以帮助苹果进入汽车行业

苹果曾有陷入创新低谷的历史。现在也是苹果的创新低谷，虽然iPhone取得了巨大的成功。Apple Watch没有带来突破性的改变，智能音箱方面也远远落后于亚马逊。苹果公司显然希望在交通领域做些什么，但迄今为止，它的努力仍未给它带来大的成果。

收购特斯拉将在一夜之间改变这种局面。苹果车就是特斯拉车。特斯拉汽车背后的整个哲学，尤其是超极简主义的Model 3车型，与苹果的风格极其相似。人们不再需要等待苹果汽车了。

苹果的工程师和设计师们正在开发的产品：一款全新的车载接口——未来汽车的操作系统，将直接提供给特斯拉汽车。

特斯拉已经具备了这样一个系统的各个方面，从软件更新到所有车辆操作的单一屏幕都日益受到。苹果将增强和统一这些组件，并将它们转化为意想不到的东西。这正是苹果的魔力：拿到一些有用的东西，让它变得更好。

错失巨额回报——但这不太可能

特斯拉市值与销售量之间有巨大的差距（图表来源：Business Insider）

对于投资者来说，当然，收购了特斯拉之后的苹果公司将消除他们得到巨额回报的机会。但我认为，过去七年1000％以上的投资回报率在未来十年内将会再次上涨1000％（毕竟，特斯拉已经14岁了，很难说它还是一个创业公司）。如果特斯拉保持公开上市，股东们也将不得不忍受大量的资金压力，并不断稀释资金，而特斯拉缺乏现金和债务负担的威胁将导致公司破产。

如果苹果收购了特斯拉，那么这家汽车制造商的增长将会进入苹果的股票中，而特斯拉的投资者肯定会获得溢价，因为苹果可以支付过高的价格。我甚至不认为政府监管机构会对合并有什么问题。苹果肯定会收购这家占统治地位的电动汽车制造商。但到2018年，电动汽车市场仅占全球销量的1％。

如果不是因为特斯拉为马斯克设计的不计后果的薪酬方案，我会对苹果收购特斯拉这件事持保留立场。但我现在认为，特斯拉对公司的能力提出了一个危险的目标。需要有人去拯救特斯拉的傲慢。这个人就是苹果。

原文：http://www.businessinsider.com/why-apple-should-buy-tesla-2018-1

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