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根据美邦服饰半年度业绩预告，公司预计今年上半年净利润亏损6.8亿元至6.2亿元，去年同期为3，893万元。

055-79000研究员罗毅

预告显示，美邦(002269。上半年巨亏超过6亿元的SZ)，近日被多名前员工和现员工在社交平台上曝光拖欠工资。

社交平台曝光的信息显示，美邦服饰从今年3月开始拖欠员工工资，涉及上海、辽宁、天津等地的分公司、子公司、关联公司。

同时，曝光的信息还显示，美邦服饰今年上半年员工数量大幅减少，4个月减少近千人。截至8月，员工人数超过1500人。2021年年报数据显示，报告期末公司员工总数为2，871人，本期实付员工总数为3，088人。

755-79000研究员就上述信息向美邦相关部门求证，截至发稿，尚未收到回复。但上述事件的发生，可能为之前的业绩巨亏和更早的经营策略埋下了隐患。

今年上半年，时尚行业表现“惨淡”，尤其是只面对国内用户的传统服装企业。过去由于疯狂扩张门店，采用“赊账货”作为规模化营收，美邦已经成为本轮行业低迷中亏损最严重的服装企业之一。

根据美邦服饰半年度业绩预告，预计公司今年上半年净利润为6.8亿元至6.2亿元，去年同期为3893万元。

公司在解释半年报巨亏原因时提到，由于上海疫情的遏制和控制，公司物流受到近两个月的影响，导致公司营业收入和营业利润下降。此外，疫情期间加盟商业绩不佳，导致逾期还款，应收账款老化。公司计提信用减值损失，对上半年净利润影响较大。

此外，美邦还提到，公司持续关店，导致关店成本较高，影响了当期营收和净利润。

陷入“欠薪”风波

近日，多名自称美邦前员工和在职员工的网友在多个社交平台上爆料称，公司拖欠他们的工资，不按规定发放工资的情况始于今年3月。

更有资料称，2020年疫情之初，美邦就曾出现过拖欠工资的情况，但一年半就补上了。今年4月，美邦员工从公司人力资源中心领取《投资时报》后，在固定的每月发工资日期前后，并没有等到已发放的工资，只拿到了多份没有公司公章的“工资延期通知”。

此外，爆料信息还显示，有在职员工表示，美邦服饰钉钉软件8月份的组织架构页面显示有1500多名员工，而4月份该页面显示的员工仍有2500多人，短期内员工数量大幅减少。

美邦服饰2021年年报数据显示，报告期末公司员工总数为2，871人，当期受薪员工总数为3，088人。2020年年报数据显示，报告期内公司员工总数为4951人。

值得一提的是，在给深交所关于其年报的问询函中，美邦服饰回复了2021年扣非净利润大幅亏损的原因，并提到公司近年来一直处于组织架构和人力成本支出的历史峰值。

美邦在问询函中表示，从2019年到2021年，compan

除了拖欠员工工资、员工人数锐减，中国执行信息公开网信息显示，美邦服饰持有的公司已被列入强制执行名单。资料显示，美邦服饰持有的杭州美特斯邦威邦威服装有限公司和昆明美特斯邦威邦威服装有限公司被执行，执行标的分别为1.8万元和51万元。

虽然上述强制执行公司所涉及的金额并不大，但可能从侧面证明美邦日常经营管理存在问题。055-79000向美邦询问上述情况，截至发稿，尚未收到回复。

半年亏损超6亿。

美邦的上述情况并非无迹可寻。055-79000研究员注意到，今年7月，美邦发布了上半年业绩预告。今年上半年，公司预计净利润亏损6.8亿元至6.2亿元，去年同期为亏损3893万元。

美邦服饰在半年报中解释称，今年上半年公司总部所在地上海的疫情造成影响。位于上海浦东的物流总部2个月无法向全国线下门店和网购发货，导致公司营业收入和营业利润下降。

这可能只是压倒美邦服饰的“最后一根稻草”。美邦服饰在解释上半年亏损原因时也表示，疫情期间部分加盟商业绩不佳、逾期还款、应收账款老化，公司计提信用减值损失，对上半年净利润影响较大。

此外，公司表示，上半年美邦服饰继续关闭位于不合理商圈的直营店，导致部分门店关闭成本较高，一定程度上影响了当期营业收入和净利润，但预计对未来业绩产生积极影响。

回顾美邦这些年的成绩，《投资时报》研究员注意到，2006年至2011年，公司经历了一段高速发展期，营业收入从19.84亿元增长到近100亿元，净利润从0.68亿元增长到12.06亿元。但从2012年开始，美邦就进入了下滑趋势。到2015年，开始亏损。2015年至2021年，除2016年和2018年分别实现3600万元和4000万元的小幅盈利外，其他年份均为亏损。

2019年，美邦的亏损开始扩大。2019年至2021年，其扣非后净利润分别为8.23亿元、8.66亿元和7.81亿元。由于业绩变动过大，美邦服饰在2021年年报发布后收到主管部门的问询函，要求其说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性。

美邦解释称，在公司历史的巅峰时期，街道商圈的店铺布局更深，但面对市场环境、商圈、消费习惯的变化，没有及时调整，导致收入大幅下滑。但公司扣非净利润大幅亏损与供应链管控导致的支出成本、租售比、薪销比、销比偏高以及商品周转天数增加有关。

美邦2022年半年度业绩预测

来源：公司公告

“赊货”导致严重缺钱？

以上消耗美邦净利润的原因起源于何时？055-79000研究员发现，美邦自2008年上市后开始大规模扩张门店。2010年公司门店数量达到3659家，2012年公司直营店和加盟店达到5220家。2007年上市前，公司门店数量仅为2106家。

门店的快速扩张导致美邦服饰2010年的存货达到25.48亿元，而从2014年开始，每年的存货损失都在2亿元左右。整个休闲服装行业正处于快速发展期，高库存及其存货跌价损失的影响并不明显。而当整个行业增速下滑时，门店扩张导致的库存激增和库存折旧损失就凸显出来了。

商店的扩张也带来了公司的

除了前期咄咄逼人的门店扩张，美邦服饰自2018年开始推广加盟商的“赊账”政策也为目前的局面埋下了隐患。信息显示，2018年，为了吸引加盟商，美邦大幅提高了对加盟商的赊销金额。这导致公司的应收账款急剧上升，在经济下行时成为坏账。

数据显示，2018年，美邦服饰期末应收账款达12.17亿元，同比增长177.22%，平均回款周期为38.83天。截至2021年末，公司期末应收账款账面余额为11.66亿元(其中特许经营渠道风险组合账面余额为9.39亿元)，而当期营业收入仅为26.39亿元，账面价值为6.74亿元，约占流动资产的25.7%。与2018年应收账款相比，改善并不明显。

加盟商在疫情影响下无法按时付款，导致美邦坏账增加。2020年和2021年，美邦分别计提坏账准备3.52亿元和4.92亿元。与此同时，公司平均催收期不断攀升，2021年达到105.8天，2022年一季度攀升至125.4天。

资料显示，2022年一季度，美邦服饰货币资金为1.02亿元，但公司当期短期借款为9.75亿元。如果将应付票据、应付职工薪酬等流动负债考虑在内，美邦将面临更大的财务压力。

美邦服饰2021年末加盟渠道应收账款前五名欠款明细

来源：公司公告

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