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斑马消费陈碧婷

百丽国际退市，富贵鸟破产……中国传统鞋企集体倒下，达芙妮还在苦苦挣扎。

在消费升级之际，曾经盛极一时的中国女鞋之王，却出现了门店萎缩、萎缩的现象。到去年年底，门店数量为242家，与高峰期的6881家相比，减少了96%。

截至3月26日收盘，达芙妮总市值仅为3.54亿港元，较巅峰时期的逾170亿港元缩水98%。

6年亏损42亿港元

达芙妮中国鞋的皇冠现在只能摘下来了。经过多年的调整，公司经营状况两次未能胜出，反而一次次下滑。

3月25日，达芙妮(00210.HK)披露2020年度业绩，显示实现收入3.64亿港元，同比下降82.89%，年度股东应占亏损2.42亿港元，同比下降77.39%。

放弃实体零售业务后，公司主要收入来自品牌业务和电商业务。去年两个板块分别实现营收2.1亿港元和1.48亿港元，同比下降89.01%和31.16%。此外，公司去年首次实现许可费收入515.8万港元。

斑马消费梳理发现，短短六年时间，公司就像过山车一样从巅峰到低谷。要知道，2014年，公司营收是103.56亿港元。

百丽国际退市，富贵鸟破产后，达芙妮是否应该步其后尘？

去年以来的疫情影响只是压垮公司业绩的一根稻草。这些年来，门店不断关闭，被动转型收效甚微，是业绩持续下滑的罪魁祸首。

2015年以来，公司业绩一落千丈。至2020年，年度股东应占溢利已连续6年亏损，合计亏损约42.38亿港元。

8年开店超6000家。

达芙妮早期通过与刘若英的代言而家喻户晓，市场份额接近20%。她是中国大陆市场知名的女鞋品牌。巅峰时期与富贵鸟、百丽国际一起被称为中国鞋企的“三驾马车”。

随着公司控制权的变更，经营的缺失，达芙妮彻底沦为三流品牌，店面规模一再缩水。截至2020年底，该公司拥有242家门店，与2012年6881家门店的峰值相比，减少了96%以上。

2019年，公司关闭了规模最大的门店。当年关闭销售网点2395家，其中直营店2174家，加盟店114家，销售网点同比减少86%。

这家公司以惊人的速度破产了。

1990年，台商陈宪民和张文一共同创立的女鞋品牌达芙妮(Daphne)于1995年赴港上市。上市三年后，陈先民从管理层退休，执掌张文一。

达芙妮当时正在腾飞，但对产品质量和设计稳定性的忽视为公司未来的发展埋下了重要隐患。

作为公司的首席执行官，张文一因为无法偿还1500万美元的贷款而离开了公司，陈先民出去接手了这个烂摊子。

他力劝妹夫陈鸣远的长子陈英杰成为公司首席执行官，希望这个年轻人能带领公司走出泥潭。

现在看来，这个决定并不明智。

尽管陈英杰23岁就加入了公司，但他的商业成就很少。众所周知，他娶了著名演员张国立的徒弟韩雨芹，拥有12辆宾利，中学时与任贤齐组成摇滚乐队。

在陈先民和陈英杰的共同管理下，公司业绩没有起色，陈先民在陈英杰的劝说下再次退休。

2009年，该公司引入了投资机构TPG，关闭了JD.COM和淘宝等在线分销渠道，并大举投资电子商务平台光耀100。终于在2013年因为资金链断裂错过了线上发展窗口。2014年，TPG退出，陈英杰在公司的声音降到冰点。

2017年，陈英杰辞职，张文一的长子张志凯接管了公司。改朝换代后，公司陷入了关店老店，开店新店，以线上为去库存渠道的逆向运作。

随着公司供应链的更换和惠灵顿的撤出，投资

近年来，中国的鞋零售市场发生了剧烈的变化，传统鞋企在消费疲软、新兴品牌崛起等因素下黯然失色。百丽国际2017年退市，富贵鸟2019年宣布破产，给达芙妮这样的老牌鞋企带来了不小的压力。

“以前生意好做，大家都很懒。”达芙妮执行董事张认为，这也是鞋企转向的另一个原因。

斑马消费注意到，国内一些老牌鞋企正在以轻资产模式寻求生存空间。

周六(002291。SZ)，出售以皮鞋制造为主的全资子公司后，不保留鞋子产能，另一方面加大加盟店建设；“国货之光”奥康国际(603001。SH)实行品牌授权模式等。

达芙妮在这方面也在尝试。公司在2020年年度业绩报告中披露，从2020年底开始，采取以发展授权业务为主的策略。

在这种新的商业模式中，公司的角色与以前相比发生了戏剧性的逆转。公司从主导生产管理转变为集中产品研发、设计、推广、品控，把主导权交给加盟商和授权商，让他们自己决定订单样式和数量。这与南极人和恒源祥的格局几乎一致。

但是，达芙妮能成为第二个南极人，成为鞋类市场的赢家吗？

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