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全文核心逻辑：军工电子行业高景气大潮已至，多品类军工电子元器件开启放量

2021年7月20日，军工龙头板块分化上涨，其中军工电子脱颖而出。在昨天的大幅下跌后，军工电子今天立马走出了反包形态，其中火炬电子更是直接强势涨停，带动概念股走高。

军工电子领域竞争格局稳定，需求稳定向上，为寡头垄断竞争类型，多家企业规模较为相似，是稳定跟随军工行业红利的细分领域。对于军工电子行业的未来，有双重增长逻辑，其中底层逻辑为下游武器装备批产放量开始，集成电路类叠加武器装备信息化程度提升带来的显著用量增长。同时由于下游主机提前备货，上游产品交付、业绩确认节奏靠前，因此上游军工电子板块在“十四五”前期有望实现强α投资机遇。

前几天分析过军工板块的14只核心股，当时军工电子细分板块的4只核心股的走势是最强的，振华科技、宏达电子创出新高，而火炬电子和鸿远电子也是接近前高。当时的判断是板块将遇到一次比较大的压力，所以周一的大幅下跌也是在预期内的，尤其是火炬电子创出新高后的大跌。但是今天直接大涨反包超出了我的预期，也足以说明这个板块的强势。火炬电子更是直接涨停反包。

根据历史经验，一个大板块中率先走强的细分概念通常会成为领涨龙头，那今天就接着来讲一讲这4只军工电子龙头股，可以说是目前军工板块中走势最强的几只股票了。

总市值：378.05亿

毛利率：35.00%

市盈率(动态)： 36.61

2021~2023年机构预计市盈率分别为：36.9、27.0、20.7

2021~2023年机构预计净利润增速分别为：53.0%、36.3%、30.7%

基本资料：火炬电子自成立以来专注电容器领域，主要成熟产品包括MLCC、钽电容器、超级电容器等，公司产品在航天航空、通讯、电力、汽车等军民高端领域广泛应用。

最新业绩：2021年一季度净利润超预期，全年业绩高增长可期。火炬电子2021年一季度实现营业收入11.53亿元，同比增长90.68%；实现归母净利润2.58亿元，同比增长276.68%。报告期内公司销售规模扩大，收入保持2020年高速增长态势。每年的1季度通常是公司业务淡季，但今年业绩超预期，由此推理全年公司业绩有望保持高速增长。

公司发展前景：MLCC主业持续向好，特种陶瓷业务前景广阔，公司长期发展动力充沛。受益于军工信息化建设深入推进以及上游电子元器件的自主可控需求，公司的军品MLCC订单饱满；伴随募投项目建设推进，公司未来产能将大幅提升，产销两旺的格局有望延续。公司作为国内少数具备特种陶瓷规模化生产能力的企业之一，部分产品具备先发优势，在海外禁运背景下有望充分抢占国内市场。

技术面分析：1）底部筹码坚定，上方基本上没有抛压；2）RPS在结束震荡期后逐步攀升，目前维持强势状态，短线RPS处于三红状态；3）股价在周一创出新高，但是午后大幅跳水，收出大阴线，今天直接反包涨停，说明主力做多意愿很强。但是从形态看，目前还没有完全突破成功，需要继续观察。此外，对于这类股票而言，一般突破成功后会有回踩现象，而回踩的支撑点就是现在的压力位。

总市值：402.94亿

毛利率：53.66%

市盈率(动态)： 40.84

2021~2023年机构预计市盈率分别为：35.4、26.1、20.6

2021~2023年机构预计净利润增速分别为：78.8%、35.5%、27.1%

基本资料：振华科技是我国军用电子元器件的龙头企业。其在通用元件、半导体分立器件、机电组件、集成电路、MLCC/LTCC系列材料、电子浆料等电子功能材料等领域不断实现产品品类的拓展，企业核心竞争力不断增强。

最新业绩：公司二季度业绩加速增长，单季度预计实现归母净利润2.24-2.71亿。主要是因为报告期内，公司新型电子元器件板块企业下游高可靠产品客户需求增长，高附加值产品销售同比增加。但是由于历史遗留问题，公司在报告期内计提2.3亿，如果抛开这个问题，公司二季度实际净利润创出单季历史新高，为4.59-5.06亿。

公司发展前景：聚焦军用电子元器件核心主业，动能转换成效显著。公司持续剥离低效资产，退出毛利率较低的通信整机业务，完成对深通信的剥离，历史包袱基本出清。在瘦身健体，聚焦军用电子元器件核心主业后，公司业绩增长换挡提速，动能转换成效显著。受益于“十四五”时期装备加速更新换代、关键部件国产化替代加速等利好，公司作为国内军用电子龙头，或将显著受益下游需求放量，迎来跨越式发展。

技术面分析：1）底部筹码坚定，今天上方也有不少资金去追涨，看好的人还是蛮多的；2）RPS数值近期再度走强，目前短线RPS也是处于三红状态；3）振华科技比火炬电子的走势稍强，早早突破了前期高位，且已经完成了回踩过程。如果仔细研究可以发现，振华科技这几天的强势是业绩驱动的，而火炬电子至今未披露中报预报。

总市值：348.51亿

毛利率：54.66%

市盈率(动态)： 39.96

2021~2023年机构预计市盈率分别为：40.8、28.9、21.5

2021~2023年机构预计净利润增速分别为：66.3%、41.1%、34.6%

基本资料：鸿远电子是我国军用多层瓷介电容器（MLCC）核心供应商，主营产品以多层瓷介电容器（MLCC）、直流滤波器等电子元器件的研发、生产为核心，下游广泛应用于航空航天、电子信息等军用领域及新能源、消费电子等民用领域。

最新业绩：2021年一季度净利润超预期，鸿远电子2021年一季度实现营业总收入5.93亿元，同比增长115.81%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长198.83%。报告期内，军工装备批产放量带动公司实现超预期增长，一季度环比增长显示军工需求持续旺盛。

公司发展前景：公司掌握从瓷粉配料到MLCC产品生产的全套技术，形成了从材料开发、产品设计、生产工艺到可靠性保障等一系列多层瓷介电容器生产的核心技术，特别是在对材料的认定和高温负荷控制工艺中具有独特的成熟技术。此外，公司与航天、航空等国防工业领域的多个客户签署有中长期的战略合作伙伴协议，形成了稳定的合作关系，有明显的市场优势。受益于下游重点装备持续放量，公司将依托其稳定可靠的产品质量和深厚的技术储备，实现业绩的稳步增长。

技术面分析：1）底部筹码坚定，上方套牢盘较少；2）鸿远电子的RPS相较于前面两只股票，稍显逊色，不过目前趋势也是向上的，短期内有望实现短线RPS三线红；3）鸿远电子目前临近前期高位，可以说真正的考验就要来了，如果足够强势，那么突破会很顺利，如果弱势，那么能不能突破就不是那么好讲的了。

总市值：332.00亿

毛利率：70.23%

市盈率(动态)： 48.56

2021~2023年机构预计市盈率分别为：42.1、30.0、22.2

2021~2023年机构预计净利润增速分别为：56.9%、40.2%、35.1%

基本资料：宏达电子是国内军用钽电容器生产领域的龙头企业。公司产品应用广泛。公司拥有20多年钽电容器研发生产经验、六条国内先进钽电容器生产线、完善的质量检测体系和完整的钽电容器试验技术，拥有高能钽混合电容器、高分子钽电容器等军用电容器的核心技术与专利。

最新业绩：2021年一季度净利润略超预期，宏达电子2021年一季度实现营业收入3.79亿元，同比增长162.29%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长314.8%。报告期内公司下游高可靠客户需求旺盛，订单持续增长；公司在供需两旺、营收增长的情况下，规模效益初显，生产效率和管理效率提升，盈利能力进一步增强。

公司发展前景：公司通过打造平台，以孵化的形式扩充品类，目前已经从核心产品钽电容扩展到微电路模块、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子片式铝电容器、超级电容器等，2020年非钽业务占比达到38.8%，整体增速达122%。此外，基于对射频微波市场的看好，公司于2020年7月收购成都卓芯科技有限公司研制射频芯片产品。随着品类的不断扩充，以及各类产品的不断发展，非钽业务空间更加广阔。

技术面分析：1）底部筹码坚定，但是由于昨天的一根大阴线，因此在这附近会有少量的套牢盘，上涨会有一定压力；2）在这4只军工电子股里，RPS相对较弱，目前只有1线红；3）宏达电子在上周突破前期高点，周一的大阴线可以理解为过顶回踩，如果接下来继续走高可能会有加速现象。

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