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a股永远是缺钱的，需要不断向a股注入资金，避免市场的持续下跌。最近公募基金和私募机构纷纷用自有资金购买基金份额，一是表明管理人对未来的信心，二是为市场注入新的流动性，防止股市进一步下跌。

2022年以来，沪深股市一路下跌，虎年过后，跌势加速。市场下跌的原因很多，但关键在于投资者信心不足，增量资金不足。提振市场投资者信心，吸引投资者追加资金，成为市场最重要的抓手。作为基金，无论是公募基金还是私募，靠简单的说教向市场传递信心是没有用的。投资者很难有所作为。即使股市下跌，一些基金也有净赎回，这就带来了一个大问题。无论是私募基金还是公募基金，投资者都有可能选择赎回自己的份额，保持流动性来应对投资者的赎回。投资者赎回越多，基金被动抛售的压力越大，其份额的跌幅越大，基金净值的跌幅也就越大，形成负循环。这种消极的循环应该被打断。

因此，许多公募基金和私募基金管理人或公司都认购了自己的基金份额，以显示对未来的信心，希望投资者可以购买额外的份额，而不是赎回。因此，很多明星基金放开了认购限制，允许投资者购买更多的基金份额，让基金经理获得更多的增量资金，不断逢低加仓，从而推动股价上涨。一旦股价上涨，投资者就会看到赚钱的效果，他们可能会继续购买新的资本股，推动股价进一步上涨，实现正循环。2021年和2020年的机构持股就是这种正向循环的结果。

基金认购公募的第一枪是中欧基金。1月26日，中欧基金率先购买了格伦管理的两只医疗主题基金。中欧基金和格伦本人购买了5200万元，并承诺持有三年以上。持有时间越长，基金经理对未来就越有信心。随后，汇添富基金、工银瑞士瑞信银行基金、易方达基金、瑞源基金的自购金额均超过1亿元。随后券商资管也开始行动。郑东资产管理公司向自己购买了5000万元，并承诺至少持有3年。私人股本基金也不甘示弱。1月28日，九坤宣布向自身购买1亿元，林静资产宣布向自身购买不低于1亿元。魔方量化向自己采购不低于3.5亿元。近日，九坤再次行动，决定从3月18日起，用自有资金购买其股票型资管产品。定投金额为每月1000万元，定投期限为3年。即总计将斥资3.6亿元进行自购，而这也是九坤今年的第二轮自购。

私募、公募、券商资管认购自有份额资金，既带来增量资金，又表明对未来投资机会的看好，为投资者树立了榜样，这无疑是市场的积极信号，得到了有关方面的认可，应予以加强。要引导基金公司购买自有份额，完善有利于长期机构投资者参与资本市场的体制机制，加大公募基金等机构投资者的培育力度，鼓励长期投资和价值投资。

并不是所有的基金经理在利益面前都是淡定的，也不排除有部分基金经理在利益面前做出损害百姓利益的事情。没有规则就没有方圆。虽然有基金等机构投资者购买自己的基金份额的积极因素，但基金经理也同时扮演着运动员和裁判员的角色。要尽早建立相关制度，防止内部人套利和道德风险。基金经理控制的资金使用量大，完全有能力在一定时间内拉升权重股，推动净值上涨。但基民不可能知道这是长期投资还是看好后市的基金的短期行为，所以可能看到净值上涨而不断赎回基金份额，带来更多的增量资金，推动基金重仓股进一步上涨，推动净值进一步上涨，可能导致基金公司和基金经理选择逢高赎回。虽然不能判断拐点即将到来，但也可能离拐点不远。一旦出现这种情况，基金经理就会用基民的钱来增加净值，为自己的高离而量身定做，造成可能损害基民利益的事件。

因此，基金管理人需要赎回基金份额，应当提前十五天公告。公告发布后，他们可以选择赎回基金份额。为了避免基金管理人有更多的赎回机会，需要在赎回时间公布后的三个工作日内赎回全部份额。另外，赎回股份也需要分批进行，不能选择一次性全部赎回。应该一次性赎回多少比例的股份，可能需要学界进一步讨论。个人意见是赎回最多不要超过25%。

机构经理违规赎回如何处罚？我个人认为，对于违规赎回股份，追偿属于基民。按照当时的基金份额，计入基金净值。比如基金份额100亿份，机构违规赎回1亿份基金份额，那么基金新增净值自动增加1分钱。

基金自购的相关规则可以讨论，但作为机构储备，需要尽快制定，防止基金经理自己养肥自己，然后因机构储备不足而力不从心。

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