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棉花和白糖作为白色品种，在期货市场上都有过非常妖的走势和辉煌的历史，因此，有很多交易者都说这两个品种有各种主力、产业大户在里面，被人控盘，不要去参与。其实，我从来不相信这些所谓的主力控盘一说，即使是主力充其量也只能是在短期给商品的价格造成一定的扭曲，但他们无法改变商品的基本面，商品的长期趋势依然会是回归其供需本质。今天就简单来聊一聊白糖的相关情况，我做过白糖，但是与黑色、化工、有色相比，我做白糖的次数和时间相对少了一些，研究的可能不是很深入。

先从供给说起吧。白糖主要是甘蔗进行生产的，主要生产国有巴西、印度、泰国以及我国的广西地区。甘蔗主要有两个用途，一是用来生产白糖，二是用来生产乙醇，所以甘蔗的制糖比直接影响白糖的产量，而制糖比又取决于原油和原糖的比价。从需求上看，就我国整体而言，每年消费白糖在1500万吨左右，国内产量在1000万吨左右，基本上每年有500万吨左右的缺口，需要从国外进口。在2015-2016年由于全球产量的下降，原糖大涨，这对我国糖价产生了极大的支撑，去年白糖期货的表现也证明了这一点。由于15-16年供给缺口较大，导致16年白糖价格大幅上涨，而16-17年供给缺口大幅减少，结果17年白糖价格从高位回落，目前在6000-6500点之间震荡。而17-18年预计就会出现供给过剩的情况，白糖全球的供需格局有可能从偏紧转到偏松，对白糖的价格造成一定的考验。

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由于国内外白糖价格的差别很大，如果从国外大幅进口，再到国内出售，会赚取高额利润，这样一来，会把国内糖价给打压下去，为了维护国内糖价以及蔗农的利益，国家对白糖采取了进口配额制度，配额内的进口利润非常丰厚，配额外的进口也有200-300元的利润。正是由于这种内外糖价出现高额价差，而国家又采取配额制度限制，所以白糖走私的情况比较多，走私利润可以达到3000元每吨，当然，国家也在打击走私，不过也得看政府的打击力度与效果。此外，对于农产品，国家通常都有收储与抛储政策，当前国内白糖供给不足，国家也经常根据市场价格进行抛储，显然抛储是增加了供给，而收储相当于增加了需求或者说是减少了供给，抛储与收储也取决于市场价格，通常价格高的时候抛储，价格低的时候收储。

对于农产品来说，自身最主要的影响因素就是天气；当然，除了天气之外，还有就是国家的政策干预，例如抛储和收储政策，出口与禁止出口政策，配额政策等等；而白糖比较特殊，还涉及到了走私的情况。基本上国家的政策相对稳定一些，而天气和走私情况是历年来的不确定性因素，这也对白糖的价格造成了一定的波动。基本上每年白糖期货的炒作规律基本上可以分为4波：

第一波：每年的1-4月份，主力合约的拉升和打压都是基于对种植面积的炒作，而消费量永远是个谜，消费量是个常量，谁都说不清。

第二波：每年5-6月，题材真空期，糖价随机波动。

第三波：每年7-9月，一般8-9月份会出现消费行情，也就是翘尾行情，糖厂需要腾空库存，回笼资金。这个阶段，甘蔗的光和作用最强，水和光的因素对价格影响很大，是否风调雨顺，都将通过甘蔗的单产来影响甘蔗产量。这个阶段，十年九旱，干旱是个永远的话题，虽然有干旱，但是如果不成灾，对甘蔗的产量不会有太大的影响。

第四波：每年10-12月份，炒作的主题围绕在产量预期。秋冬汗、霜冻等灾害天气，对甘蔗的含糖分影响较大。这两年，糖厂倾向于推迟开榨（平均推迟15天左右，广西地区来年4月份之前必须收窄），这个时间甘蔗的含糖分最高，而且糖厂的产能较大，一般都未能全部发挥出来，广西地区的产能在每天50-60万吨甘蔗。

其实做期货在盘外的功夫要比在盘内的功夫多很多，单纯地下单进行买卖是非常容易的事情，但是搞清楚状态为什么要去买卖却是一件很辛苦的事情。在我最初有了自己交易的思路和框架之后，我发现，大多数情况下都比较适用的，但是每个行业每个产业各有其独特性，这就需要我们再进一步去深入研究和挖掘，对每个品种在原油交易框架的基础上进一步细化，从而进行全盘考虑，降低风险。当然，在这个过程中，你会学到很多东西，积累到很多所谓的知识或者经验，对你的交易有很大的促进作用，这是单纯的技术分析者所无法获得的，他们经过多年的频繁交易，只能获得一些所谓的盘感，而这个东西，我认为并不是十分靠谱的。

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